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　　来源：野马财经

　　妙可蓝多创始人时代终结。

　　“奶酪女王 ”柴琇 ，正在以一种不太“体面”的方式，告别她一手创立的公司 。

　　1月25日
，妙可蓝多（600882.SH）公告宣布，董事会决议免去创始人柴琇的副董事长
、总经理及法定代表人职务 ，仅保留了董事一职
。

　　与此同时
，妙可蓝多披露，已就一项未履行的补偿承诺 ，正式向柴琇本人提起仲裁。

　　接替柴琇的是1976年出生的蒯玉龙
，他曾任曾任中国蒙牛乳业有限公司助理副总裁、集团财务部负责人 、财务运营高级总监
、常温事业部财务管理中心总经理兼战略管理部负责人以及公司行政总经理等职务，是典型的“蒙牛系
”职业经理人 。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为 ，当整个行业步入内卷周期
，柴琇的很多战略策略出现很大的偏差，这也是蒙牛夺取妙可蓝多控制权的一个核心原因
。

　　截至1月30日收盘 ，妙可蓝多报收22.83元/股
，总市值116亿元；蒙牛乳业（2319.HK）报收16.3港元/股，总市值632亿港元。

　　图源：罐头图库

　　“奶酪女王”被免职

　　妙可蓝多对柴琇的免职公告发布后 ，亲手打造了“A股奶酪第一股 ”的女企业家，突然以一种被动的方式告别了公司的核心管理层 。

　　柴琇出局的直接导火索
，是一桩横跨8年、涉及数亿元的并购基金投资纠纷
。

　　时间拉回到2018年6月，当时正值妙可蓝多的快速扩张期 ，当时还是妙可蓝多实控人的柴琇主导公司出资1 亿元参股 “上海祥民股权投资基金合伙企业（有限合伙）
”（下称“上海祥民”）。该基金由柴琇参与设立
，合伙人包括吉林耀禾经贸有限公司（柴琇配偶崔民东实际控制） 、妙可蓝多等四方 。基金初衷为并购上游奶源资产，为公司奶酪业务扩张铺路。

　　2020年12月 ，蒙牛斥资约30亿元入主妙可蓝多
，随后蒙牛通过信托渠道向吉林耀禾发放7亿元贷款，上海祥民基金及其下属主体为该笔债务提供担保
。这笔贷款也为后续债务违约埋下伏笔。

　　图源：罐头图库

　　吉林耀禾未能按期偿还蒙牛贷款 ，债务逾期后
，北京仲裁委员会裁决其偿还本金及利息 。由于基金提供了担保，其资产被冻结 ，底层资产（长春联鑫99.99%股权、吉林芝然90%股权等）面临拍卖风险
，导致基金无法清算，妙可蓝多1亿元投资及收益无法收回
。

　　为推进基金投资 ，柴琇曾向妙可蓝多作出书面承诺，若基金投资出现损失
，由其个人全额补偿。基金到期后，妙可蓝多董事会自2025年1月起多次口头及书面敦促柴琇履行承诺 ，但她既未付款也未提供解决方案 。

　　于是2026年1月25日
，妙可蓝多发布了柴琇的免职公告，并在同日向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁 ，要求其履行补偿义务
。公司公告显示
，此次投资预计导致2025年净利润减少1.19亿至1.27亿元，成为压垮柴琇控制权的最后一根稻草。

　　蒙牛长期不满？

　　导火索只是一方面 ，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分析表示
，从免职的逻辑来看，其出发点虽是体外并购基金担保引发的债务逾期所导致的信任危机 ，但更深层次的原因
，是长期深层矛盾积累的结果 。

　　2020年蒙牛以战略投资者身份入局时，妙可蓝多被视为蒙牛补齐奶酪短板的关键棋子
。蒙牛当时承诺“三年内将奶酪业务注入上市公司 ” ，市场期待二者能产生强大协同效应。

　　现实却不尽如人意 。2020年蒙牛入主后，妙可蓝多业绩增长乏力
，其中营收增速2021年就开始下滑，2023年甚至出现负增长
。2024年虽然回正 ，但营收也仅跟2022年持平。净利润方面
，也是入主即巅峰 。妙可蓝多归母净利润在2021年达到高点后便进入下行通道，尽管2024年同比回升 ，但绝对值仍未恢复到2021年水平。