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专题：黄金白银遭遇世纪级暴跌 贵金属牛市结束了吗？

　　文章来源：财联社

　　北京时间2026年1月30日晚 ，对于众多贵金属及其衍生品投资者来说
，注定是难眠的一夜：在经历了数日的历史性上涨之后，黄金和白银突然遭遇了本轮涨势中最剧烈的单日下跌——这对火热的贵金属市场来说无疑是一记当头棒喝 。

　　此前长期大涨累积的获利回吐压力
、美联储主席人选的消息落地 ，以及杠杠资金的踩踏效应
，交织促成了这场史诗级跳水行情的上演。

　　黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%；白银则刷新历史最大日内跌幅纪录 ，一度跌超36%
。现货铂金和钯金也未能幸免于难，分别重挫17.59%和14.89%。

　　一场蓄力多日的“跳水”

　　自1月初以来
，黄金价格从4000美元附近一度攀升至历史高位5626.80美元/盎司，月度涨幅超三成 。白银更是从月初的70美元/盎司左右一度攀升至120美元/盎司 ，累计涨幅高达60%以上
。

　　本周
，这场上涨行情进入“白热阶段 ”：受地缘政治紧张局势、降息预期以及大量资金流入贵金属ETF等因素推高，金银价格呈直线拉升态势 ，短短三个交易日涨幅惊人。

　　现货白银过去一个月走势

　　在这一背景下
，贵金属市场已经积累了大量短期获利盘，一场“跳水
”运动似乎已经在蓄力之中 。

　　而引发跳水行情的“哨声” ，是一则“特朗普宣布提名凯文·沃什为下任美联储主席 ”的利空消息
。

　　J． Safra Sarasin Sustainable Asset Management外汇策略师Claudio Wewel指出
，由于新任主席人选偏向鹰派货币政策，这显然打破了市场此前预期 ，导致美元指数大幅走强
，以美元计价的金银同步走弱，形成 “美元强 、金银弱
” 的典型跷跷板效应。

　　他表示 ，近期围绕“谁将出任下任美联储主席的猜测”已经影响了贵金属市场，“市场此前明显在计价一位较为鸽派人选的风险
，这在很大程度上支撑了黄金等贵金属的价格 。但在过去24小时内，消息面突然发生了变化
。 ”

　　在贵金属市场的“地震”中 ，白银因市场体量小
、流动性低
，波动性远大于黄金，因此 ，白银此次受到的冲击相较于黄金更为严重。

　　交易员指出
，在白银价格此前创下历史新高后，许多投机性白银头寸已获利颇丰 ，而目前的下跌主要是由于这些利润的实现 。

　　杠杆资金的踩踏效应

　　杠杆资金也进一步令这场“地震
”加剧
。分析人士指出
，短期内，期货市场高杠杆头寸在价格下跌时会被平仓 ，从而加剧下行压力
，形成杠杆资金的踩踏效应。

　　近期，国内外主要贵金属交易所（如CME、上期所 、上金所等）都上调了黄金期货交易的保证金比例 ，这一举措增加了高杠杆交易者的资金压力 。而在贵金属价格下跌时，大量止损单被处罚
，形成“平仓抛售→价格下跌→追加保证金→被动平仓”的恶性循环，程序化交易进一步放大波动。

　　贵金属价格上涨遭遇“重力 ”

　　不少华尔街分析师将昨夜贵金属市场的大幅下跌 ，比作贵金属市场“重新感受到重力
”的时刻
。

　　分析师指出
，在经历了此前数日的快速上涨之后，贵金属市场的估值和情绪指标已经处于极其乐观的范围内 ，这增加了价格突然回落的可能性。

　　尤其值得注意的是
，那些与金银价格密切相关的股票，由于近几周一直因金银价格上涨而水涨船高 ，因此这些股票当下正面临不小的下行压力 。

　　与此同时
，观察人士指出，尽管金银价格在昨夜跌幅较大 ，但目前的水平仍远高于年初水平
，这凸显了此前金银价格暴涨的幅度
。

　　这次下跌会是趋势反转吗？

　　从市场参与者的角度来看，目前尚不清楚今天的下跌是否会开启趋势反转 ，或者